শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ (NOCFPS) কী?

শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ (Net Operating Cash Flow Per Share বা NOCFPS) হলো একটি কোম্পানি তার পরিচালন কার্যক্রম থেকে প্রতি সাধারণ শেয়ারের বিপরীতে কত টাকা নগদ প্রবাহ তৈরি করতে সক্ষম হয়েছে, তার একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিমাপক।

সহজভাবে বললে, কোম্পানির আয় শুধু কাগজে-কলমে কত হয়েছে তা নয়, সেই আয়ের বিপরীতে বাস্তবে কত নগদ তৈরি হয়েছে—NOCFPS মূলত সেটিই বুঝতে সাহায্য করে।

NOCFPS-এর সূত্র

NOCFPS = (নেট অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো − অগ্রাধিকার শেয়ারের লভ্যাংশ) ÷ গড় সাধারণ শেয়ারের সংখ্যা

এখানে Net Operating Cash Flow (NOCF) বলতে কোম্পানির মূল ব্যবসায়িক কার্যক্রম থেকে সৃষ্টি হওয়া নগদ প্রবাহকে বোঝায়।

EPS-এর সঙ্গে NOCFPS-এর পার্থক্য

একটি কোম্পানির EPS (Earnings Per Share) বেশি হলেই যে কোম্পানিটি শক্তিশালী নগদ প্রবাহ তৈরি করছে, এমনটি সবসময় নয়। কারণ হিসাবভিত্তিক আয় এবং প্রকৃত নগদ প্রবাহের মধ্যে পার্থক্য থাকতে পারে।

অন্যদিকে, NOCFPS কোম্পানির মূল পরিচালন কার্যক্রম থেকে তৈরি হওয়া নগদের সক্ষমতা সম্পর্কে ধারণা দেয়। তাই EPS-এর সঙ্গে NOCFPS তুলনা করলে কোম্পানির আয়ের মান বা Earnings Quality সম্পর্কে গুরুত্বপূর্ণ ধারণা পাওয়া যায়।

তবে NOCFPS-কে সরাসরি “কোম্পানির প্রকৃত আয়” বলা ঠিক নয়। এটি মূলত কোম্পানির পরিচালন কার্যক্রম থেকে তৈরি নগদ প্রবাহের একটি সূচক।

একটি সহজ উদাহরণ

ধরুন, একটি কোম্পানির:

• EPS = ৪ টাকা
• NOCFPS = ২ টাকা

এর অর্থ হলো কোম্পানি হিসাব অনুযায়ী প্রতি শেয়ারে ৪ টাকা আয় দেখিয়েছে, কিন্তু তার পরিচালন কার্যক্রম থেকে প্রতি শেয়ারে নগদ প্রবাহ তৈরি হয়েছে ২ টাকা।

এখানে EPS ও NOCFPS-এর মধ্যে ২ টাকার ব্যবধান রয়েছে। এর একটি সম্ভাব্য কারণ হতে পারে কোম্পানি বাকিতে পণ্য বা সেবা বিক্রি করেছে। ফলে বিক্রয় থেকে আয় হিসাবভুক্ত হলেও সেই অর্থ এখনো কোম্পানির হাতে নগদ হিসেবে আসেনি।

তবে EPS ও NOCFPS-এর ব্যবধান মানেই কোম্পানি খারাপ বা আয় ম্যানিপুলেট করছে—এমন সিদ্ধান্তে পৌঁছানো যাবে না। Accounts Receivable, Inventory, Payables, Working Capital এবং অন্যান্য Cash Flow items বিশ্লেষণ করে ব্যবধানের প্রকৃত কারণ খুঁজে বের করতে হবে।

EPS ও NOCFPS-এর ব্যবধান কেন গুরুত্বপূর্ণ?

উৎপাদনশীল খাতের অনেক কোম্পানির ক্ষেত্রে—যেমন:

• ইঞ্জিনিয়ারিং
• পাওয়ার
• সিরামিক
• সিমেন্ট
• ফার্মাসিউটিক্যালস
• টেলিকম

EPS এবং NOCFPS দীর্ঘ সময় ধরে কাছাকাছি থাকা সাধারণত ইতিবাচক লক্ষণ হতে পারে। আবার দীর্ঘ সময় ধরে EPS বেশি কিন্তু NOCFPS তুলনামূলকভাবে কম হলে বিষয়টি আরও গভীরভাবে যাচাই করা প্রয়োজন।

বিশেষ করে দেখতে হবে:

1. বাকিতে বিক্রয় বা Accounts Receivable বেড়েছে কি না।
2. Inventory অস্বাভাবিকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে কি না।
3. কোম্পানির Working Capital-এর পরিবর্তন কেমন।
4. পরিচালন কার্যক্রম থেকে নিয়মিত নগদ প্রবাহ তৈরি হচ্ছে কি না।
5. আগের কয়েক বছরের NOCFPS-এর প্রবণতা কেমন।
6. কোম্পানির লাভের সঙ্গে নগদ প্রবাহের সামঞ্জস্য রয়েছে কি না।

NOCFPS নেগেটিভ হলে কি কোম্পানি খারাপ?

সবসময় নয়।

বিশেষ করে ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠান-এর ক্ষেত্রে ব্যবসার ধরন উৎপাদনশীল কোম্পানি থেকে আলাদা। আবার কোনো ভালো কোম্পানি বড় ধরনের সম্প্রসারণ, নতুন প্রকল্প, কাঁচামাল মজুত বা Working Capital বৃদ্ধির কারণে সাময়িকভাবে কম বা নেতিবাচক নগদ প্রবাহ দেখাতে পারে।

তাই একটি বছরের NOCFPS দেখে সিদ্ধান্ত নেওয়া উচিত নয়। বরং অন্তত কয়েক বছরের NOCFPS, EPS, Cash Flow Statement এবং কোম্পানির ব্যবসায়িক পরিস্থিতি একসঙ্গে বিশ্লেষণ করা উচিত।

বিনিয়োগকারীর জন্য মূল শিক্ষা

শুধু EPS বেশি দেখে কোনো শেয়ারকে ভালো মনে করা ঠিক নয়। EPS-এর পাশাপাশি NOCFPS এবং Cash Flow Statement বিশ্লেষণ করলে কোম্পানির আয়ের গুণমান এবং নগদ তৈরির সক্ষমতা সম্পর্কে আরও পরিষ্কার ধারণা পাওয়া যায়।

মনে রাখবেন:
EPS দেখায় কোম্পানি কত আয় করেছে; NOCFPS দেখায় পরিচালন কার্যক্রম থেকে সেই ব্যবসা কতটা নগদ তৈরি করতে পারছে।

তাই কোনো কোম্পানির মৌলিক বিশ্লেষণের সময় EPS + NOCFPS + Cash Flow Statement + Balance Sheet + অন্যান্য Financial Ratios একসঙ্গে বিবেচনা করাই বেশি কার্যকর।